市场回顾：本周（2025.9.1-2025.9.5），沪深300 指数下跌0.81%，计算机指数下跌7.27%。 周观点：迎接AI 算力投资浪潮 （1）全球算力巨头相继发布财报，AI 算力收入保持高增长根据NVIDIA 发布的2026 财年第二季度财务报告，季度收入达467 亿美元，环比增长6%，同比增长56%；数据中心季度收入达411 亿美元，环比增长 5%，同比增长 56%，其中Blackwell 数据中心收入环比增长 17%。NVIDIA CEO 黄仁勋在财报电话会上表示，预计2030 年末 AI 基础设施规模将达到 3 至 4 万亿美元，目前正处于AI 基础设施建设的起步阶段。根据博通最新公布的2025 财年第三财季业绩，季度收入达159.5 亿美元，同比增长22%；AI 半导体收入同比增长63%至52 亿美元。展望第四财季，公司预计营收约为174 亿美元，同比增长23.8%，预计AI 芯片业务收入将大幅增长至62 亿美元。NVIDIA 和博通作为全球AI 芯片两大巨头，均实现了收入高增长，验证AI 算力持续高景气。 （2）国内外大模型厂商加大投入，进一步支撑AI 算力高景气从海外来看，近期扎克伯格表示Meta 在 2028 年前至少在美国投资 6000 亿美元。OpenAI 也公布了其最新的财务预测，预计2025 年总营收将达到 130 亿美元，同时OpenAI 也将保持高投入，预计到 2029 年将消耗 1150 亿美元的资金。此外，2025 年财年谷歌资本开支上调至850 亿美元，Meta 资本支出范围上调至660 亿美元至720 亿美元之间，而在年初亚马逊宣布2025 年资本支出将达1000 亿美元。从国内大厂来看，2025 年第二季度阿里云收入333.98 亿元，分部收入及来自外部客户的收入均实现26%的增长，增速创三年新高；资本性支出达到386.76 亿元，同比增长220%。公司在业绩会上表示，未来三年公司将按计划和预期推进3800 亿元的资本支出。二季度腾讯金融科技及企业服务（含云业务）收入555.36 亿元，单季度资本开支191 亿元，同比提升119%。 投资建议 我们持续看好AI 领域的投资机会，AI 算力端推荐海光信息、中科曙光、淳中科技、浪潮信息、神州数码、软通动力、中国软件国际等，受益标的包括寒武纪、博杰股份、慧博云通、紫光股份、工业富联、景嘉微、远东股份、云赛智联、拓维信息、广电运通、烽火通信等。 AI 应用端推荐金山办公、卓易信息、鼎捷数智、迈富时、致远互联、金蝶国际、博彦科技、用友网络、同花顺、恒生电子、合合信息、拓尔思、科大讯飞、焦点科技、中科创达、税友股份、上海钢联等，受益标的包括汉得信息、万兴科技、欧玛软件、新开普、新致软件、泛微网络、汉邦高科、海天瑞声、石基信息、汉王科技、汉仪股份、三六零、彩讯股份、福昕软件、快手-W、美图公司、金桥信息、多点数智、北森控股等。 风险提示：宏观经济环境下行风险；政策落地不及预期等。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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