光大期货：金融类日报5.27

　　股指：

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日，A股市场震荡收跌，Wind全A下跌0.44%，成交额3.26万亿元。中证1000指数下跌1.27%，中证500指数下跌0.52%，沪深300指数上涨0.53%，上证50指数上涨0.16%。A股市场2026年一季报表现亮眼。 26Q1全A剔除金融营收同比增速5.2%，大幅高于25Q3的0.6%，是2023年以来的最高值。营收同比增速可以看做是上市公司资产端收益率，该数值过去三年来首次超过主要资金利率，这代表我国实体经济在总量层面进入新的通胀阶段。此外，全A剔除金融在一季度的净利润同比增速为11.7%，盈利端同步继续修复。同时，A股板块间分化严重。一方面，以AI为代表的科技制造业和有色等周期板块增速迅猛。26Q1国防军工营收同比增超40%，有色金属超35%，电子超28%，是A股一季度领涨板块。另一方面，房地产业链、农林牧渔、食品饮料等板块受到价格拖累，营收和净利润同比数据相对偏弱。从4月政治局会议也可以看到，未来政策端仍将继续加码“新基建、科技自强和能源安全”等领域，上述题材的分化在短期内可能仍将持续。短期来看，资产价格高波动仍是常态，科技行情计价较为充分，后续可能进入资金博弈阶段；地缘风险未完全消散，能源化工和有色金属板块轮动迅速。

　　国债：

　　（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘，30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.02%。中国央行5月26日开展2490亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。据qeubee统计，公开市场有5亿元7天逆回购到期，实现净投放2485亿元。资金面来看，DR001下行1BP至1.32%，DR007下行2BP至1.38%。综合多维度因素判断，短期国内债市仍将延续区间震荡走势，10年期国债收益率核心运行区间锁定在1.70%-1.90%。当前债券绝对收益率处于历史低位，政策、资金、基本面三方相互制衡，市场上下行空间均受到约束，趋势性行情短期难以出现。操作层面建议秉持区间波段交易思路，耐心等待市场出现明确的趋势信号。

　　贵金属：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属震荡走弱，现货金银比至58.4附近，现货铂钯价差至574美元/盎司附近。市场聚焦在美伊谈判方面，昨日美伊局势在短暂缓和后再度骤然升温，据媒体报导伊朗向一架进入波斯湾地区伊朗领空的美国战斗机和数架无人机开火，市场担忧停火协议被动失效，受此影响美元指数和原油价格回升，而金价再次下挫。美伊冲突缓和的脆弱性和谈判的分歧拉扯，使得金价走势存在较大不确定性，市场谨慎待之。另外，沃什首次官方讲话偏鹰派，市场担忧美伊谈判不足以推动美联储转变偏鹰态度，因此在美伊谈判取得突破后，市场或快速转变至美联储政策指引方面。短期来看，黄金走势宜谨慎，仍建议逢低配置，但降低上半年金价预期。银铂钯整体走势仍围绕金价运行。