Mhmarkets迈汇：黄金配置价值再审视

　　在全球资产波动加剧的背景下，黄金正在重新回到大宗商品舞台的核心位置。无论从宏观环境还是资金流向来看，黄金都具备穿越周期的优势。Mhmarkets迈汇认为，如果央行之外的私人投资者进一步参与到资产分散配置中，黄金价格的上行空间仍有被打开的可能。

　　从整体商品市场表现看，Mhmarkets迈汇认为，过去一段时间内，大宗商品回报的主要驱动力来自工业金属与贵金属板块。在利率环境趋于宽松的阶段，这类资产通常更容易吸引资金流入，其强势表现足以抵消部分能源品种的波动，对整体商品回报形成支撑。与此同时，全球经济维持韧性增长，也为商品需求提供了基础条件。

　　进一步分析结构性因素，未来一年的商品走势将受到两方面力量的持续影响。一方面，围绕科技、资源与产业链主导权的竞争，使关键商品长期处于战略层面考量之中；另一方面，能源领域自此前启动的供应变化仍在发酵，对价格中枢产生深远影响。Mhmarkets迈汇表示，这种结构性背景决定了商品市场并非短期行情，而是具备中期趋势基础。

　　在具体品类中，Mhmarkets迈汇认为黄金依旧是确定性最高的配置方向之一。央行层面的持续增持，为黄金需求提供了稳定来源。相关数据显示，央行购金节奏明显高于历史平均水平，同时部分经济体的黄金储备占比仍存在提升空间，加之配置意愿处于高位，共同强化了黄金的基本面支撑。

　　除了官方需求外，私人投资者的行为变化同样值得关注。当前黄金在部分成熟市场的资产组合中占比依然偏低，而研究表明，即便配置比例出现小幅上调，也可能对金价形成明显推动。这意味着，一旦避险或对冲需求升温，黄金价格弹性将被进一步放大。

　　从资产配置角度来看，Mhmarkets迈汇表示，大宗商品在当前环境下具备独特的防御价值。由于商品供给高度集中，且不确定性事件频发，供应扰动风险上升，使得商品成为重要的风险缓冲工具。当传统股债组合在增长放缓与通胀压力并存时表现受限，商品资产往往能够提供不同方向的收益来源。

　　综合来看，尽管黄金价格在运行过程中可能出现阶段性整理，但Mhmarkets迈汇认为，在央行持续需求、投资者配置潜力以及宏观环境支持的共同作用下，黄金中长期趋势依然偏强，其在资产组合中的战略价值值得持续关注。