来源：华泰期货
作者： 王育武
工业硅：
市场分析
2025-10-27，工业硅期货价格震荡运行，主力合约2601开于8950元/吨，最后收于8965元/吨，较前一日结算变化（-15）元/吨，变化（-0.17）%。截止收盘，2511主力合约持仓201518手，2025-10-27仓单总数为48185手，较前一日变化-142手。
供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9300-9400（0）元/吨；421#硅在9500-9800（0）元/吨，新疆通氧553价格8600-8800（0）元/吨，99硅价格在8600-8800（0）元/吨。天津地区个别硅价上调。昆明、黄埔港、四川、西北、上海、新疆地区硅价持稳。97硅价格持稳。
消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价10800-11200（-100）元/吨。SMM报道，国内DMC市场成交价格区间为11000-11300元/吨，其中主流成交集中于11000-11100元/吨，市场均价较上周环比下降150元/吨，成交价格重心呈小幅下移。但报价暂未暂未出现公开下调，山东单体企业DMC报价11200元/吨，环比持稳，国内其他单体企业DMC报价较上周也仍持稳。
策略
现货价格持稳，10月西北开工增加，西南未到枯水期未停产，导致1库存增加较多，目前基本面一般，期货盘面维持震荡运行。10月底开始西南开始减产，供需格局或好转。目前工业硅盘面主要受整体商品情绪以及政策端消息震荡运行。需关注后续是否有相关产能退出政策，目前工业硅估值偏低，若有政策推动，盘面或有上涨空间。
单边：短期区间操作，枯水期合约可逢低做多
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
1、西北复产及与西南停产情况；
2、多晶硅企业开工变化；
3、政策端扰动；
4、宏观及资金情绪；
5、有机硅企业开工情况。
多晶硅：
市场分析
2025-10-27日，多晶硅期货主力合约2601大幅上涨，开于52510元/吨，最后收于54500元/吨，收盘价较上一交易日变化3.82%。主力合约持仓达到105877（前一交易日81555）手，当日成交238898手。
多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，N型料50.95-55.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅50.00-51.00（0.00）元/千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存25.80，环比变化1.98%，硅片库存18.47GW，环比6.70%，多晶硅周度产量29500.00吨，环比变化-4.84%，硅片产量14.73GW，环比变化2.65%。
硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.35（0.00）元/片，N型210mm价格1.69（-0.01）元/片，N型210R硅片价格1.36（-0.04）元/片。10月多晶硅产量预计13.35万吨左右，环比9月出现增加，超出此前市场预期，11月西南地区将大幅减产，预计产量将下滑。
电池片方面：高效PERC182电池片价格0.27（0.00）元/W； PERC210电池片价格0.28（0.00）元/W左右；TopconM10电池片价格0.31（0.00）元/W左右；Topcon G12电池片0.32（0.00）元/w；Topcon210RN电池片0.29（0.00）元/W。HJT210半片电池0.37（0.00）元/W。
组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.66-0.68（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.67-0.69（0.00）元/W。
策略
多晶硅供需基本面表现一般，整体库存压力较大，10月减产不及预期，11月产量或环比降低。当天期货盘面大幅上涨，主要受下游接仓单影响。目前盘面受到反内卷政策及弱现实共同影响，政策仍在推进中，盘面波动较大，参与者需注意风险管控，需持续跟进政策落实情况以及现货价格向下传导情况，年内预计会出台相关政策，从中长线来看，多晶硅适合逢低布局多单。
单边：短期区间操作，11主力合约在4.9-5.3万元/吨震荡运行，12合约预计在5.0-5.7万元/吨区间震荡
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
1、行业自律对上下游开工影响，
2、期货上市对现货市场带动，
3、资金情绪影响。
4、政策扰动影响。
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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