【券商聚焦】华鑫证券首予奈雪的茶(02150)“增持”投资评级 指公司积极推进直营门店优化 持续释放盈利能力

　　金吾财讯 | 华鑫证券发研报指，10月9日美团开启“外卖请客”活动，针对会员发放免费奶茶兑换券，10月10日继续“咖啡请客”，发放大额咖啡优惠券，进一步催化茶饮需求，缓解此前市场关于外卖补贴力度收窄后同店持续性的担忧，叠加茶饮旺季，头部品牌充分受益，公司门店经营持续向好。

　　得益于奈雪的茶(02150)围绕绿色健康战略，积极推出系列创新产品，例如“每日蔬果瓶系列”、“蔬果酸奶昔系列”，以及对经营不善的门店的持续优化，公司2025H1直营门店的平均单店日销售额同增4.1%，且门店经营利润持续释放，大幅缩窄亏损。下半年，公司将持续优化存量门店，并主要以调整门店店型为主，且改进于2025H1新推出的店型模型(奈雪green)，并继续探索新店型或消费场景以覆盖更广泛的消费群体。与此同时，公司持续打造高质量、高性价比的健康产品，并通过多元化的产品矩阵与精准化的品牌营销策略，满足不同年龄群体的全时段消费需求，以提高单店收入。

　　公司积极推进长尾直营门店优化，持续释放盈利能力，并积极探索“奈雪 green”轻食店等新店型，提升对于各圈层消费者的获客能力，今年以来外卖行业催化因素较多，公司充分享受行业红利，通过单店修复释放规模效应，后续产品布局围绕“绿色健康”方向做深耕，关注后续经营效率提升。该机构预计2025-2027年EPS分别为-0.08/0.03/0.06元，当前股价对应PE分别为-15/45/19倍，首次覆盖，给予“增持”投资评级。