中信建投：首予伟仕佳杰“买入”评级 东南亚出海引领二次增长

　　中信建投发布研报称，首次覆盖伟仕佳杰（00856），给予“买入”评级，预计2025-2026年公司总收入分别为1029.01亿港元和1164.62亿港元，同比增长15.5%和13.2%，其中企业系统收入增速分别为18.5%和17.0%，消费电子收入增速分别为6.0%和5.5%，云计算收入增速分别为55%和18%。预计2025-2026年公司归母净利润分别为12.86亿港元和14.82亿港元，同比增长22.24%和15.28%。

　　报告中称，中国信创市场规模持续稳步增长，未来增速有望进一步加快。大模型技术的迭代升级，持续推动AI市场规模扩容；端侧AI市场也保持高速增长，且多样化应用场景不断拓展着市场潜力。另外，云计算千亿市场正加速裂变，AIIaaS成为其中的主力引擎。中国IT分销市场维持着稳健增长的态势，东南亚经济高速增长，IT及分销相关需求快速扩张，吸引了全球科技巨头积极布局该市场。

　　该行指，AI浪潮驱动公司云计算业务爆发，东南亚出海引领二次增长。依托广阔的渠道网络，公司成功构建竞争壁垒；同时，消费电子与金融科技的协同布局，正持续释放业务联动效应。公司全面布局人工智能产业链，已完成对人工智能上中下游环节的覆盖，深度把握AI产业发展新机遇。其中，信创板块凭借“国产替代”趋势成为重要增长引擎；公司还通过强化云业务全生命周期的服务与管理，打造业绩增长新动能，旗下佳杰云星作为全方位云管专家，业务覆盖范围广泛。东南亚算力需求增长红利持续释放，引领公司开启二次增长。当前东南亚算力需求增长红利逐步兑现，公司在该区域利润端的盈利能力优势显著；未来将持续把握东南亚市场机遇，助力国产品牌出海发展。