投资要点： 行情回顾：9 月1 日-9 月5 日，电力板块上升0.55%，环保板块、燃气板块、水务板块分别下降0.05%、0.71%、0.81%，沪深300 指数下降0.08%。 世界海拔最高特高压直流工程，金上-湖北正式送电：2025 年9 月3日，金上―湖北±800 千伏特高压直流输电工程完成168 小时试运行，具备400 万千瓦送电能力，正式开始向湖北送电。金上―湖北特高压工程是我国“西电东送”大动脉之一，也是目前世界上海拔最高的特高压直流输电工程。工程整体建成后可向华中地区年输送电量可达400 亿千瓦时（2024年湖北全社会用电量2943.8 亿千瓦时，金上-湖北年输送电相当于湖北用电量的14%）。预计将为华中地区（尤其是湖北）提供稳定的清洁电力支撑，缓解电力供需矛盾同时解决西部清洁能源消纳问题，优化全国电力资源配置。2025 年宁夏-湖南800 千伏特高压直流工程和金上-湖北800 千伏特高压直流工程先后送电，预计陕北-安徽800 千伏特高压直流工程、甘肃-浙江800 千伏特高压直流工程、阿坝-成都东1000 千伏特高压交流工程将于2026年投运；大同-怀来-天津南1000 千伏特高压交流工程将于2027 年投运。 峰谷价差机制优化，助推新能源配储入市：8 月26 日，国家能源局发布了一批人大建议的答复，其中共有15 条紧紧围绕新型储能发展提出相关建议，涵盖了新型储能市场化发展、分布式储能发展、新型储能在新型电力系统中的作用、新型储能健康有序发展、切实采取措施整治储能行业“内卷式”恶性竞争、打造国家级储能高质量发展样板、新能源发电就地消纳等话题。其中，推动新型储能高质量发展有力支撑能源产供储销体系建设，国家能源局研究并商国家发展改革委、教育部、工业和信息化部等答复到，2025 年底实现省级电力现货市场基本全覆盖，引导形成有利于新型储能健康发展的合理峰谷价差；推动电力辅助服务市场建设，探索建立爬坡等新品种，更好发挥新型储能在电力系统中的灵活调节作用。配合国家发展改革委持续深化电价体制改革，加快完善电力市场，推动新能源和新型储能入市交易，为新型储能发展创造条件。 投资建议：金上-湖北特高压直流输电工程正式开始向湖北送电，预计将为华中地区（尤其是湖北）提供稳定的清洁电力支撑，缓解电力供需矛盾同时解决西部清洁能源消纳问题，优化全国电力资源配置。火电板块推荐江苏国信，谨慎推荐申能股份、浙能电力，建议关注福能股份、华电国际；核电板块谨慎推荐中国核电、中国广核。峰谷价差机制优化，助推新能源配储入市。绿电板块建议关注三峡能源、江苏新能，谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电。水电板块推荐长江电力，谨慎推荐华能水电、黔源电力，建议关注国投电力、川投能源、浙富控股。环保板块，推荐永兴股份、雪迪龙，建议关注华光环能、中国天楹、复洁环保。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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