券商资管公募赛道表现亮眼 创新药主题基金收益领跑

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　　券商资管今年在公募赛道上的业绩表现正浮出水面。数据显示，剔除5月以来新成立、上半年转私募的产品，目前A股市场共有579只（不同份额合并统计，下同）由券商资管管理的公募基金，其中包括260只权益基金、227只固收基金、46只货币基金、36只FOF（基金中的基金）、9只REITs（不动产投资信托基金）以及1只对冲策略基金。

　　整体而言，创新药主题的演绎推动多只医药主题基金净值近期不断攀高。截至7月22日（下同），东方红医疗升级A目前年内净值已增长了71.54%，相比上半年的44.55%继续增长；REITs表现也令人眼前一亮，9只产品中有3只年内涨幅超过20%，其中，国泰君安济南能源供热REIT年内上涨了31.18%；作为少数由券商资管管理的指数基金，招商资管北证50成份指数A年内也录得了35.46%的净值增长。

　　创新药主题基金收益领跑

　　截至目前，得益于创新药主题近期的表现，券商公募资管产品排名前三均为医药主题。其中，东方红医疗升级A年内净值增长最高为71.54%；紧随其后的是中银证券健康产业，年内净值涨幅为62.31%；财通资管创新医药A则录得了43.61%的涨幅。

　　从持仓情况来看，虽同是医药赛道的佼佼者，但三只产品的配置偏好不尽相同。东方红医疗升级A的前十大重仓股中包括了诺诚健华、科伦博泰生物、百济神州3只港股，且前两只个股年内涨幅分别超过188%和130%，大幅拉高了基金整体业绩。

　　中银证券健康产业重仓的主要是股票代码688开头的科创板个股，其中包括年内股价大涨235.34%的益方生物，以及股价翻倍的科兴制药、泽璟制药。财通资管创新医药A的持仓股票分布较为均衡，重仓股中年内涨幅排名前十包含一品红（370.69%）、热景生物（197.74%）和康弘药业（114.79%）等。

　　东方红医疗升级A的基金经理江琦表示，上述业绩主要得益于2023年底坚持了创新药方向的布局，但也“很遗憾，6月份更激进的医药板块机会，短期走势犀利的一些个股，我并没有抓住”。她认为，2025年开始的医药主题的选择变容易了很多，因为确认了创新药是产业发展的明确趋势和方向，并且进入了收获期，可以“以一年以上几年为维度看待这个收获期”。

　　中银证券健康产业的基金经理李明蔚则在半年报中提到，报告期内继续保持了高仓位的创新药板块布局，同时增加了生命科学上游板块的仓位。原因是判断国内创新药产业环境转好，上游产业链的订单需求逐步恢复，生命科学上游板块进入盈利拐点初显的景气周期，有望迎来板块盈利和估值的“戴维斯双击”。

　　对于前期大幅跑输指数的医药消费端、院内诊疗、医药零售、出海端的优质企业，财通资管创新医药的基金经理易小金表示，“随着行业逐步回暖，一旦在今年某个季度出现基本面向上拐点，其弹性和可持续性都值得高看一眼”。

　　角逐权益投资优等生

　　虽然未能夺冠，但从综合成绩来看，财通资管或许才是今年以来券商资管公募业务的最大赢家。数据显示，在11只年内净值增长超30%的券商资管公募基金产品中，有6只均由财通资管管理，涉及了医药、消费、先进制造、数字经济等不同主题，且由4名基金经理分别管理。

　　例如，财通资管消费精选A今年以来净值增长41.46%，其基金经理于洋表示，在海外AI（人工智能）蓬勃发展的趋势下，组合依然看好AI基础算力和应用的投资机会，在二季度对于此类新消费股票组合逢低予以布局；同时，对于养殖、医药、消费电子等传统消费类行业，组合继续加大配置力度，整体来看，在二季度取得了较好的收益。

　　此外，中银证券、渤海汇金资管、兴证资管、招商资管这4家券商资管，也各有一只产品年内净值增长超过30%。但整体而言，国泰君安资管、东方红资管的权益产品业绩表现更为亮眼。

　　国泰君安资管旗下有7只基金今年以来涨幅超过20%，其中包括两只QDII基金，年内净值增长分别为24.34%和20.31%。相关基金经理指出，南下资金为港股补充大量活水，尽管当前AH溢价指数处已经跌至近五年低位，但港股资产的绝对估值优势与产业趋势前瞻性仍构成吸引力。在国内高股息“资产荒”背景下，港股凭借稀缺资产溢价与政策红利，已成为南向资金配置升级的核心方向。

　　东方红资管也有5只基金年内涨幅在20%以上，除前述东方红医疗升级A外，还包括基金经理傅奕翔管理的两只三年持有期基金。在经历了两年的震荡后，这两只产品净值已回升至2023年4月水平。

　　“我依旧坚持认为市场目前的投资价值非常好。”傅奕翔介绍，二季度一些行业下游发生明显周期变化，因此重新配置了相关行业的低价优秀公司，同时降低了汽车行业的配置。很多行业本轮景气度下行时间较长，未来将在选股上更注重资产质量及估值的审慎性。

　　券商资管REITs产品亦有不错表现

　　尽管券商资管在指数基金领域的布局不及公募基金公司，但资本市场日渐回暖的春风，此次同样拂动了券商资管旗下的指数基金的净值曲线。今年以来，23只由券商资管管理的权益指数基金悉数取得正回报，其中5只年内涨幅超过20%。

　　以范万里管理的招商资管北证50成份指数为例，该基金年内净值累计上涨35.46%。半年报显示，该产品前十大重仓股中包含锦波生物、并行科技两只翻倍股，以及同力股份、诺思兰德两只涨幅超过80%的股票。

　　除北证指数外，港股相关指数也是赢面很大的方向。前述5只指数基金中，有3只为QDII基金，分别为追踪中证香港科技指数、恒生互联网科技指数、中证港股通高股息投资指数，年内净值增长率分别为24.34%、21.68%和20.31%。

　　另一个需要注意的点在于，券商资管也正在公募REITs市场中发挥着举足轻重的作用——有数据统计的68只公募REITs中，9只由券商资管担任管理人，其中，国泰君安济南能源供热REIT、华泰紫金南京建邺产业园REIT、华泰江苏交控REIT，涨幅分别为32.03%、24.76%和24.72%，超越了不少主动权益型基金。