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2025年7月11日，深交所创业板上市公司元道通信（维权）（301139.SZ）公告称，因涉嫌年报等信息披露文件财务数据存在虚假记载等违法行为，被中国证监会立案调查。这一消息将这家曾被视为通信技术服务领域“新星”的企业推入大众视野。截至7月14日收盘，公司股价暴跌20%至21.6元。
证监会立案的核心指向是“年报等信息披露文件财务数据存在虚假记载”。结合公司公告与审计报告，这一问题可能之一是体现在应收账款管理的系统性失控上。2024年，元道通信对应收账款与合同资产计提坏账准备2.95亿元，占应收款项账面余额的18.16%，但审计机构信永中和会计师事务所明确表示，由于公司“业务管理方面内部控制存在缺陷”，导致其“难以取得充分、适当的审计证据支持对两年以上应收款项账面价值及其坏账准备计提的合理性判断”。
更值得警惕的是，上市前（2019-2021年）元道通信两年以上应收款项占比仅为7.81%，而2024年这一比例激增至38.72%，增幅近5倍。这种现象不仅暴露了公司应收账款管理方面存在严重问题，更暗示上市前后可能存在财务数据粉饰。例如，2019年其第4大客户湖南润迅通信有限公司与公司多名高管存在关联关系，合作价格为湖南润迅与中国移动合同价的97%，在元道通信上市后第二年初即被注销，涉嫌业绩粉饰与虚假披露。
信永中和对2024年财报出具的“保留意见”，堪称资本市场的“黄牌警告”。审计报告指出，公司因内控缺陷未能及时与客户结算并收回应收款项，导致审计机构无法验证长账龄应收款的真实性。这种“无法获取充分证据”的表述，实质上是对财务数据真实性的间接否定。更值得玩味的是，审计机构同时强调“无法向公司提出审计调整建议”，暗示管理层可能存在故意阻挠审计的行为。
元道通信在客户结算与应收款催收环节存在重大缺陷，具体表现为：①结算流程缺乏标准化管理，部分项目结算周期长达2年以上；②催收责任未落实到具体部门，导致大量逾期账款无人跟进；③内部审计部门未能有效履行监督职责，对异常交易缺乏敏感性。这种内控失效直接导致公司2024年经营性现金流净额同比减少54.53%，资金链压力骤增。
作为中国移动、中国铁塔等运营商的核心服务商，元道通信70%以上收入依赖通信网络维护与建设。但随着运营商投资方向向5G、算力网络倾斜，公司传统业务收入从2021年的16.25亿元锐减至2024年的12.82亿元，降幅达21.11%。尽管公司宣称“主动优化业务结构”，但新兴业务如基站光伏改造、算力网络建设等尚未形成规模效应，2024年未对利润产生实质性贡献。
盈利质量堪忧，2024年净利润同比下降38.98%，毛利率从15.87%，低于行业平均水平约7个百分点。资产结构失衡，流动资产占比高达75.4%，其中应收账款占比35.74%，而货币资金仅占28.26%，流动性风险凸显。
立案前一个月，股东潍坊中科通过集中竞价减持121.5万股，占总股本的1.01%，董事孙义减持8400股。这种“用脚投票”的行为，被市场解读为内部人对公司前景的悲观预判。更讽刺的是，潍坊中科在减持计划完成后立即宣布提前终止剩余减持，疑似为避免被监管认定为“内幕交易”。
根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2025年修订）》，若证监会最终认定公司存在重大违法事实，将触发强制退市条款。其上市时保荐机构华融证券未能有效核查关联交易与财务真实性，暴露出保荐责任的缺位。
辽宁宏都律师事务所王奕尧律师提醒，元道通信（301139）条件暂定：上市到2025-07-11之间买入股票，且在2025-07-14收盘时卖出或仍持有。（元道通信维权入口）
（王奕尧律师是辽宁宏都律师事务所的合伙人，拥有法律硕士的学位，并且是一位经验丰富的法律专业人士。曾在证券公司任职，现任检察院听证员，并且在资本市场的刑事案件处理方面有着丰富的经验。王律师专注于代理证券诉讼和资本市场案件，尤其擅长证券虚假陈述纠纷的处理，并且成功代理或正在代理数百件投资者维权案件。同时，王奕尧律师还精通上市、挂牌业务，不仅对二级市场，对于一级市场、一级半市场也有自己独到见解，执业证号：1210220170363252）（王奕尧律师专栏）
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