长城基金韩林：AI硬件主线或继续分化

　　近期，强势已久的科技成长出现调整迹象。在板块拥挤度处于高位的当下，短期市场或存在风格再平衡的需求；与此同时，AI算力产业趋势仍在，美股财报整体偏乐观带动海外科技情绪上线，A股仍在等待新的业绩催化。

　　随着市场波动率放大，科技行情后续持续性如何？又该如何挖掘更具性价比的投资机会？一起来看长城基金“科技+”基金经理韩林最新研判。

　　对于6月市场，韩林判断A股或仍处于结构性行情阶段，但5月极致的电子、通信行情已经进入高位验证期。市场可能不会简单重复5月的单一AI硬件Beta行情，而更可能从“通信、电子领涨”转向“AI硬件主线继续分化，同时向国产算力、数据中心电力设备、高端制造和低位修复资产等扩散”。

　　宏观层面，韩林认为，当前环境对权益资产不是强逆风，但也不是总量顺风。国内官方PMI回落至荣枯线附近，需求端仍偏弱，传统顺周期和地产链尚不具备全面反转基础；但高技术制造、AI相关制造和部分出口链条仍有结构性韧性。

　　海外方面，韩林表示，AI资本开支继续支撑全球科技资产，但美联储政策仍受通胀和油价扰动约束，成长股估值端不宜给予过高弹性假设。地缘冲突和大宗商品价格仍是6月的重要扰动项，如果油价持续高位，可能会压制全球降息预期并增加科技成长股波动。

　　展望后事，韩林表示，会继续关注订单和盈利兑现能力强的AI硬件龙头，同时关注国产算力、数据中心电力设备、液冷、高端制造和低相关成长方向的机会。

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