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301139，造假大案曝光！财务总监火速辞职

Mon, 11 May 2026 22:00:03 +0800

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　　来源：华夏时报

　　2026年5月11日晚间，元道通信（301139.SZ）发布公告称，曹亚蕾因个人原因辞去公司副总经理兼财务总监职务。因财务造假东窗事发，元道通信目前正深陷退市危机。

　　5月8日晚，元道通信发布公告，因涉嫌欺诈发行、连续4年财务造假，证监会拟对元道通信及3名责任人罚款合计约2.57亿元。其中，对元道通信拟处以约2.39亿元罚款，对时任董事长李晋罚款750万元；对时任副总经理、财务总监、董事会秘书曹亚蕾罚款750万元，对时任董事、副总经理吴志锋罚款300万元。

　　此外，鉴于李晋作为元道通信时任董事长，严重未勤勉尽责，曹亚蕾组织、安排涉案违法行为，二人情节较为严重。证监会同时拟决定：对李晋采取5年证券市场禁入措施，对曹亚蕾采取5年证券市场禁入措施。禁入期间内，李晋、曹亚蕾二人将不得在任何机构中从事证券业务、证券服务业务或者担任其他证券发行人的董事、监事、高级管理人员职务。

　　证监会8日晚在通报中称，元道通信涉嫌触及重大违法强制退市情形，深交所将依法启动退市程序。目前已冻结元道通信募集资金相关账户，正在对中介机构执业情况开展调查。对于可能涉及的犯罪线索，证监会将坚持应移尽移工作原则，严格依法移送公安机关。

　　公开资料显示，曹亚蕾，女，1978年8月出生，中级会计师职称，2009年毕业于河北经贸大学会计学专业。其自2017年5月至2024年7月，任元道通信董事会秘书；2015年6月至今任公司财务总监，2021年6月至今任公司副总经理。

　　元道通信在公告中称，曹亚蕾将按照公司相关规定做好工作交接，其辞任不会影响公司相关工作的正常运作，公司董事会将按照相关规定尽快完成聘任财务总监等相关工作。截至本公告披露日，曹亚蕾直接持有公司股份4.4万股，通过石家庄凡宁网络技术咨询中心（有限合伙）间接持有公司股份16万股。曹亚蕾辞职后，仍将遵守减持相关规定，并履行其作出的公开承诺。

　　元道通信财报显示，2025年，曹亚蕾从公司获得的税前报酬总额为48.75万元。此次证监会对其拟罚款750万元，金额大约相当于其去年年薪的15倍。

　　元道通信成立于2008年9月，是一家全国性、综合型的通信技术服务提供商，主业聚焦通信网络维护与优化、通信网络建设等。公司于2022年7月在深交所创业板上市，保荐机构为华融证券（现“国新证券”），审计机构为信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）。

A股连续4天3万亿+，增量资金买了什么？

Mon, 11 May 2026 18:00:02 +0800

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　　来源：财联社

　　近1个月，A股交投活跃度显著提升，截至今日（5月11日）收盘，市场成交额已连续4个交易日稳定在3万亿上方，并较4月初时低点接近翻倍增长。资金端来看，融资客近段时间加仓力度明显加大，4月以来累计增持规模接近2200亿元。

　　目前，A股融资余额已攀升至2.78万亿元，持续刷新历史纪录。板块布局上，资金扎堆TMT赛道，其中，电子板块4月以来融资净买额近879亿元，远超第二位的通信板块（224亿元），TMT四大板块合计净买额达1222亿元。

　　个股层面，寒武纪、东山精密、中际旭创、兆易创新、海光信息等标的成为融资客4月以来重点加仓方向。

　　ETF资金近期则呈现分化格局，剔除价格因素，仅统计股票型ETF和QDII，跟踪港股通创新药、通信、卫星、电池、自由现金流等相关ETF基金4月以来的基金规模实现显著扩容，而头部权重宽基ETF及科创板、创业板ETF延续净赎回态势，产品份额、基金规模均明显收缩。

斯塔默面对辞职呼声，只用简单一句话回应：不

Mon, 11 May 2026 16:00:02 +0800

　　上周工党在英格兰、苏格兰和威尔士的选举中遭遇惨败，英国执政党内部不满反叛情绪高涨，要求首相基尔・斯塔默辞职的呼声日益高涨。

　　曾在 2024 年以压倒性优势大胜上台的斯塔默，不仅拒绝了党内部分人士的辞职诉求，还在接受媒体采访时暗示，自己有望执政十年。

　　斯塔默计划于周一发表讲话，阐述重振工党选情的施政思路。根据其办公室提前公布的讲话节选，他将表示：“民众需要希望。我们将直面重大挑战，直面关键议题辩论。”

　　工党议员、前内阁大臣凯瑟琳・韦斯特公开呼吁内阁发动倒阁逼宫，并警告称，若内阁不采取行动，她将亲自发起党首竞选挑战。

　　英国在十多年时间里已经换了五任首相。如今，这种局面是否又要再度上演？

　　中右翼的保守党素来频繁更换不受民意支持的首相，但其党内规则与工党不同；工党历来很少推翻现任党首。

　　根据工党规则，若要发起党首换届选举以替换现任首相，挑战者需获得81 名工党议员支持，占议员总数的 20%。斯塔默将自动进入候选人名单，最终人选由工党党员投票决定。

　　目前来看，凯瑟琳・韦斯特在议会暂未凑够足够支持票数，自身也不具备成为靠谱首相继任者的实力。

　　她的意图似乎是倒逼局势变局：要么引发内阁倒戈，要么逼出其他潜在接班人、迫使他们出面与斯塔默角逐党首之位。

　　但如果上述两种情况都没有发生，只要能争取到足够支持，她似乎愿意以铺垫候选人的身份参选。

　　韦斯特女士表示，如果首相周一的讲话令人失望，她将联络其他工党议员，寻求他们的支持。

　　倘若党首竞选仅由韦斯特发起、内阁保持效忠，且有实力的潜在竞争者暂不现身参选，斯塔默大概率能够挫败这场挑战。

君亭酒店：2025年加盟业务实现从0到1突破，落地项目超30家

Mon, 11 May 2026 02:00:04 +0800

　　证券日报网5月10日讯，君亭酒店在接受调研者提问时表示，2025年加盟业务实现从0到1突破，落地项目超30家，在广东省公司落地了六大品牌，形成很好的示范效应，并新进入贵阳、石家庄、拉萨等城市，加快全国化布点。2026年目标开店数量翻番，持续加密核心城市布局。竞争优势上，公司坚持多品牌矩阵覆盖不同细分需求，注重产品研发创新与溢价能力提升，去年，有些很好的方向，例如：君澜针对“银发客群”研发康养、旅居产品；北京夜泊君亭入选全国仅11个的文旅“中国服务·优秀案例”；成都景澜青棠项目创新融合街区餐饮（甜品铺）；Pagoda产品即将呈现更年轻、更具时尚感和运动感的产品。同时，公司正在推进AI赋能及项目全生命周期数字化管理，通过流程重塑、渠道创新及绩效量化，力争实现运营效率的不断提升。

（文章来源：证券日报）

国恩股份：公司2025年经营业绩实现稳健增长，2026年一季度营收及归母净利润同比增幅较为显著

Mon, 11 May 2026 00:00:03 +0800

　　证券日报网5月10日讯，国恩股份在接受调研者提问时表示，公司2025年经营业绩实现稳健增长，2026年一季度营收及归母净利润同比增幅较为显著，主要得益于主营业务持续稳健向好，产品产能有序释放、市场销量稳步提升，同时石化相关板块逐步落地并开始贡献经营利润，多重因素共同推动当期业绩实现较大增幅。从经营基本面来看，公司始终聚焦主业深耕发展，持续优化产品结构、拓展市场渠道、稳步扩充产能，整体经营发展逻辑清晰、基本面扎实。后续随着各业务板块协同发力、产能利用率持续提升及石化板块效益持续释放，公司有望维持平稳健康、稳步向好的经营发展态势。

（文章来源：证券日报）

精神病院成十大股东，不该只被当作“笑料”

Sun, 10 May 2026 12:00:02 +0800

　　来源：大河财立方

　　近日，一则“精神病院现身A股公司前十大股东”的消息引发广泛关注。有投资者发现，盛通股份2026年一季报的前十大流通股股东名单中，赫然出现“广丰区十五岭山精神病医院有限公司”的名字。

　　消息一出，股吧炸锅，股价大涨，网上涌现大量诸如“这下找到大A的病根了”等调侃。涉事医院随后发布情况说明，强调自己是“营利性民营医院”，按照《公司法》《证券法》相关规定“正常参与资本市场”。

　　表面上看，这是一则猎奇新闻——精神病院炒股，听着就像段子。但细究起来，它其实包含着一层严肃的意义。这则“段子”似的新闻，引发以股民群体为主的网络狂欢，背后藏着远比字面意思更丰富的市场情绪和股民期许。

　　股民的调侃并非在质疑精神病院有没有资格炒股。相信大多数股民都明白，按照现行法规，营利性法人机构依法开立证券账户、参与二级市场投资，完全合规合法。真正让股民津津乐道的，其实是“精神病院”标签与“股市”这两个意象碰撞所产生的荒诞效果。

　　这种玩“梗”，首先是股民群体借机自发的压力释放。在A股摸爬滚打多年的投资者，谁没有过被市场反复“教育”的经历？当大盘涨跌莫测、个股走势与基本面南辕北辙时，一句“找到大A的病根了”的玩笑，既是对市场魔幻一面的戏谑，也是对自身无力感的自嘲。

　　这种自嘲，某种程度上映衬出“小散们”在市场中的边缘感。他们不是游资，没有信息优势；不是机构，缺乏定价话语权。当市场热点被真真假假的“消息”主导、股价跟着各种网络“梗”涨跌时，他们除了跟着玩“梗”，能做的似乎也不太多。

　　除了造“梗”自嘲，这场网络狂欢还折射出投资者对“段子投资逻辑”的厌倦，对无厘头炒作的反感，以及对一个健康理性市场的期待——这正是这场狂欢最值得读懂的意义。

　　这里需要厘清一个概念：股民期待的“健康理性”，并非要消灭投机。投机在任何市场都是一种合理的存在。股民反感的不是投机行为本身，而是纯标签式炒作的博傻交易。股民的期待其实很简单：一只股票的涨跌，至少能跟这只股票本身有点关系。希望一家公司因为业绩好、产品强、行业景气而上涨，而不是因为一些无厘头的原因，比如谐音梗。

　　在A股市场上，这种“无厘头炒作”并不鲜见。很多人可能还记得“川大智胜”的例子。这只股票跟特朗普没有任何关系，就因为名字接近“川普大获全胜”，从而在特朗普竞选美国总统时多次莫名其妙大涨。2024年特朗普遭遇枪击但有惊无险，第二天川大智胜一字涨停。

　　九阳股份的例子更离谱。2025年“双11”前后，一款由非上市公司九阳豆浆推出的“哈基米”猫咪款豆浆走红，股民误以为这家公司就是小家电上市公司九阳股份，硬是把它拉出两个涨停。公司紧急澄清后，又涨了一天，充分诠释了“主打一个任性”。

　　还有所谓的“脱口秀概念股ST洲际”。2022年，一个脱口秀演员在节目里讲自己炒股亏钱的经历，顺嘴提了一句代码“600759”，恰好是ST洲际的股票代码。节目播出后，这只股票开盘直接涨停，市值一天增加2.5亿元。

　　这些案例的共同特点是，炒作的由头与公司基本面没有半毛钱关系。资金追捧的不是价值，而是标签；投资者赚取的不是企业成长的钱，而是击鼓传花的博弈收益。当这样的逻辑反复上演，认真研究的投资者自然会感到沮丧——他们的智慧与付出，竟然比不过一条段子。

　　回到“精神病院炒股”这件事本身。涉事医院的投资逻辑其实相当朴素：医院实控人是个有10年投资经验的老股民，他的儿子曾在盛通股份旗下的公司学习编程，该实控人因此对儿童素质教育产生兴趣，认为“这个行业有投资价值”。这本质上是一个基于个人体验和行业观察的投资决策，既不神秘，也不荒诞。

　　但就是这样一件再正常不过的事，却因为“精神病院”这个标签，成了“出圈”的谈资。这恰恰说明，我们的市场还不够成熟，甚至不够正常。当机构投资者、法人主体依法合规参与投资，还需要专门发声明解释“我们是正常的”；当一家医院的老板基于行业理解买入股票，还要被当作猎奇新闻反复传播，无疑反映出市场生态的某种病态。

　　在一个成熟理性的市场中，合法机构进行理性投资应当是稀松平常的事，不会因为是“精神病院”还是“养老院”而有什么不同。投资者的关注点，应该放在投资逻辑是否合理、标的是否有价值，而不是机构名字的“梗”味。当有一天，任何合法机构进行正常投资都不再是新闻时，那个市场或许才更接近股民期待的样子。

　　责编：金怡杉|审核：李震|监审：古筝

*ST威领负债激增、利息费用高企却很“慷慨”，多次年末预付大额款项为哪般？

Sun, 10 May 2026 06:00:02 +0800

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　　每经记者|吴泽鹏每经编辑|杜宇

　　近日，*ST威领（SZ002667，股价29.16元，市值76亿元）披露2025年年报：公司全年实现营业收入3.20亿元，归母净利润亏损4.15亿元，同比分别下滑39.88%和34.62%。

　　值得注意的是，北京德皓国际会计师事务所对其出具保留意见的《审计报告》与否定意见的《内部控制审计报告》，其中一项关键问题为：无法判断*ST威领期末2846.15万元预付款的商业合理性。

　　《每日经济新闻》记者（下称“每经记者”）进一步调研发现，该笔预付款全部发生于2025年12月，资金高度集中流向5家供应商，对应业务均“暂未开展”。追溯历史可见，此类情况并非孤例——2024年12月、2023年12月，*ST威领均发生大额预付，年末前五名预付款占总预付款比例均超80%，年末集中大额预付已成为公司多年“常态”。

　　一边是年末向供应商慷慨预付巨款，另一边却是自身资金捉襟见肘。2025年末，*ST威领归属于母公司所有者权益为-3205万元（负值触发退市风险警示）；资产负债率由2024年末的55.75%飙升至90.70%，全年利息支出4664.24万元。报告期内，公司新增大量非金融机构借款及担保债务。

　　资金链承压之下，仍持续对外大额预付，其商业逻辑令市场存疑。

　　财报显示，截至2025年12月31日，*ST威领预付款项余额为3724.01万元。审计机构核查发现，其中高达2846.15万元的预付供应商款项，无法判断商业合理性。

　　北京德皓国际会计师事务所表示：“在审计过程中，我们执行了了解公司资金管理制度、问询预付资金缘由、检查资金支付审批、查阅记账凭单、发函证及访谈、审阅相关合同并比对合同条款等程序，但仍无法对2846.15万元预付款项实施进一步审计程序。”事务所同时指出，*ST威领未能就该笔预付款及相关费用支出的商业合理性，提供充分佐证证据。

　　每经记者核查发现，截至2025年12月末，*ST威领年度前五大预付对象的预付款余额恰好为2846.15万元，且五笔款项的预付时间均集中在2025年12月。更值得关注的是，年报附注显示，对应相关业务“暂未进行”。

　　每经记者进一步研究获悉，年末突击支付大额预付款并非2025年偶然现象，而是*ST威领多年来的常态化操作，过往也曾因此收到交易所问询。

　　翻看2024年年报，*ST威领年末预付款规模达1.74亿元，前五大预付对象占比高达97.45%；其中前四笔预付款均发生在2024年12月，单笔最大金额达1.15亿元，年报附注标注“未到结算期”，且公司未披露具体预付单位名称。回溯2023年年报，当年前五名预付款合计3502万元，资金同样在2023年12月集中流出，未结算原因标注为“业务进行中”。

　　而再往前追溯2021年、2022年年报，公司并未出现年末11月、12月集中大额预付的情形。2022年末最大一笔预付款支付于当年8月，2021年末最大一笔预付款发生在当年9月。

　　按照企业会计准则及上市公司年报信息披露规则，预付款项多用于企业采购商品、接受服务预先支付给供应商的款项。正常情形下，年末大额预付款若对应业务在次年落地，相关采购成本应于次年确认。同时依据年报披露格式准则，上市公司需汇总披露前五名供应商采购额及占比，并鼓励披露合作主体具体名称。

　　那么*ST威领历年年末大额预付款项，是否均在次年完成对应业务采购？梳理发现，2024年12月公司向两家单位分别预付1.15亿元、2556万元，但2025年年报显示，当年对年度前两大供应商采购额仅分别为1862.41万元、1304.35万元，远低于2024年末对应的预付金额，由此可见该部分预付款绝大部分并未实质结算。相较之下，2023年预付款后续推进情况，则符合常规财务核算与业务匹配逻辑。

　　实际上，*ST威领每年预付的款项不止前述金额。每经记者进一步研究发现，公司将部分预付款列入“其他非流动资产”科目，且自2023年起，该科目金额呈现快速增长态势。

　　*ST威领2023年年报披露，当年非流动资产期初余额仅2100余万元，期末余额却攀升至2.34亿元。其中，包含预付工程、设备款1.22亿元，以及预付子公司少数股权收购款2130万元。

　　在资产负债表日后事项说明中，*ST威领明确，上述预付款项中，存在超进度预付湖南邦颂建设工程有限公司工程款合计5700万元，该笔款项直至2024年4月19日才由湖南邦颂退回；同时，超进度预付湖南辉超建筑工程有限公司1700万元，后者分别于2024年4月7日、4月15日退回1600万元、100万元，两笔超进度预付工程款合计7400万元。

　　此外，*ST威领2024年年报显示，期末其他非流动资产中，包含1300余万元设备预付款，其中1289万元为对江苏迈安德节能蒸发设备有限公司的设备预付款，该笔款项自2023年便已存在，因公司暂缓相关项目建设，供应商也相应暂缓了设备供应。到了2025年年报，公司期末仍有1400余万元工程、设备预付款挂账。

　　针对2023年年报，深交所曾下发年报问询函，重点关注上述预付工程款问题，并要求*ST威领详细说明，该行为是否存在对外提供财务资助、资金被非经营性占用等违规情形。

　　对此，*ST威领在回复问询函时表示，向湖南辉超建筑工程有限公司超进度预付，系支付款项后该企业未按约定进场施工；向湖南邦颂建设工程有限公司超进度预付，则是因为工程执行期间，公司采购部、工程部未结合市场行情变化，及时调整项目建设计划与完工时间，也未就土建施工合同中预付款及预付款扣回等条款及时协商调整。公司明确承认，存在预付款项管理不当、合同管理不规范等问题，但同时强调“未发现利益输送情形”。

　　与此同时，审计机构对*ST威领2023年年报出具了带强调事项段的无保留意见审计报告，原因是*ST威领存在上述超进度预付工程款行为，“以上情形表明，威领股份在2023年12月31日与在建工程管理相关的内部控制存在重要缺陷”，当时的审计意见如是提到。

　　若结合*ST威领当前财务状况来看，此类预付款的存在更显反常，在资金已经极度紧张的情况下，公司依然向供应商大额预付，其商业逻辑令人费解。

　　翻阅2025年年报，*ST威领的财务杠杆升至高位。财务数据显示，截至2025年末，*ST威领资产总计16.7亿元，负债总计15.15亿元，资产负债率高达90.70%。更为严峻的是，公司2025年末归属于母公司所有者权益为-3205万元。

　　每经记者查询到，2025年，*ST威领有息负债增加较快。截至2025年末，短期借款2.15亿元，较年初增加3000余万元。一年内到期的非流动负债为2.54亿元，增加了近1.6亿元。长期借款为2.16亿元，增加约4600万元。

　　此外，2025年底，*ST威领“其他应付款”科目由年初的不足9000万元增加至3.53亿元。财务报表附注中解释，3.53亿元中包含了“非金融机构借款本金及计提利息”1.52亿元，“担保债务相关本金及利息和其他”6200余万元。

　　与之相对应的是，*ST威领期末货币资金由年初1.1亿元下降至7400余万元；2025年仅利息支出的规模就高达4664万元，利息费用较上一年增加2000万元。

　　上述财务指标说明，*ST威领的2025年“并不轻松”。在承担着高昂利息成本的背景下，公司依然在年底向供应商预付了近3000万元的款项，且这些支出的商业合理性未能得到审计机构的认可。

　　回到业绩层面，*ST威领近年来盈利能力在减弱。2025年，公司营业总收入较上年同期大幅下滑近四成，归母净利润亏损额进一步扩大至4.15亿元，已连续3年录得巨额亏损，2024年、2023年归母净利润分别亏损3.08亿元、2.23亿元。

　　对于预付款等问题，每经记者于5月9日通过电话、邮件联系了*ST威领进行采访。随后，相关人士回电称由于公司被“*ST”事发突然，采访涉及的事项内部正在梳理，暂时不方便回应相关问题。

　　封面图片来源：每经媒资库

李强主持召开国务院常务会议

Sun, 10 May 2026 04:00:02 +0800

　　李强主持召开国务院常务会议学习贯彻习近平总书记有关重要讲话精神听取全国综合交通运输体系建设情况汇报研究推进地方政府债务风险化解有关工作审议通过《中华人民共和国矿产资源法实施条例（草案）》

　　新华社北京5月9日电　国务院总理李强5月9日主持召开国务院常务会议，学习贯彻习近平总书记关于当前经济形势和经济工作的重要讲话、在加强基础研究座谈会上的重要讲话精神。

　　会议指出，要切实把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断上来，进一步增强信心，在应对变局中把握机遇，在攻坚克难中推动发展，巩固拓展经济稳中向好势头，努力实现“十五五”良好开局。宏观政策要在用好、用足上下功夫，坚持靠前发力，不断提升实施效能。做强国内大循环要在供需协同、联动升级上求突破，落实和完善服务业扩能提质举措，加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。民生保障要在稳就业、兜底线上多发力，做好教育、医疗、托育、“三农”等工作。要以更大力度、更实举措加强基础研究，把基础研究工作摆上重要日程，结合国家急迫需要和长远需求，明确主攻方向和重点领域，多措并举加大投入力度，注重营造良好科研生态。要有力有效应对风险挑战，持续推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等领域风险化解，紧盯压实各方安全生产责任，坚决遏制重特大事故发生。

　　会议听取全国综合交通运输体系建设情况汇报。会议指出，要统筹推进交通基础设施建设，着眼完善综合立体交通网络，坚持一体布局、系统集成，切实用好存量资源、做优增量供给。要提升管理服务水平，围绕人享其行、物畅其流，营造更加便捷的出行环境，促进货运降本提质增效。要持续深化改革创新，建设统一开放的交通运输市场，积极推动新技术赋能应用，安全有序发展交通运输新业态，培育更多新的增长点。

　　会议研究推进地方政府债务风险化解有关工作。会议指出，一揽子化债方案部署实施以来，债务风险化解工作取得明显成效。要继续聚焦重点领域和薄弱环节，压实地方主体责任，完善支持化债政策，增强地方自主偿债能力，确保如期完成化债任务。要建立健全长效机制，坚决防范新增隐性债务。

　　会议审议通过《中华人民共和国矿产资源法实施条例（草案）》。会议指出，《条例》进一步细化了矿业权管理和矿产资源开发利用各环节相关制度措施，要依法加强矿产资源全链条管理，科学确定战略性矿产资源目录，完善资源储备和应急制度，全面提高矿产资源安全保障水平。

　　会议还研究了其他事项。（完）

中国汽车工业协会：网传“新能源车企因锁电问题被约谈、立案”为不实信息

Sun, 10 May 2026 00:00:02 +0800

　　记者今天（9日）从中国汽车工业协会了解到，网传“新能源车企因锁电问题被约谈、立案”为不实信息。

　　中国汽车工业协会相关负责人表示，针对近日网络上盛传的关于“8家新能源车企因锁电问题被约谈”“3家车企被立案”的说法，网传内容无官方来源，与事实严重不符，一切行业监管动态与执法举措以主管部门官方正式信息为准。

　　同时，希望新能源车企在优化电池管理系统的同时，保持信息透明原则，保障消费者知情权与选择权，并建立畅通高效的售后沟通渠道，积极处理锁电相关的投诉争议，用诚信经营守护品牌口碑。

　　（总台央视记者王世玉罗宏进）

1.5万亿元险资重仓股曝光

Sat, 09 May 2026 20:00:02 +0800

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　　随着A股一季报披露工作正式收官，险资等市场核心机构的投资布局路径逐步清晰。

　　数据显示，截至一季度末，险资作为上市公司前十大流通股东，合计重仓A股标的达523只，较2025年末的510只增加13只，持股总量累计达到1004亿股。从持仓规模来看，以一季度末股价计算，险资重仓股总市值达到1.5万亿元，其中银行股持仓市值占比达到23.3%，依旧是险资配置的“中坚力量”。

　　十大重仓股银行占据六席

　　银行板块是险资一季度的仓底。在险资持仓市值排名前十的个股中，银行股占据六席，分别是：平安银行、兴业银行、浦发银行、招商银行、农业银行、华夏银行。

　　除了原有的“老底”之外，一季度险资还加大了银行股的配置力度，新进成为多家银行股的前十大股东。如中国人寿在一季度新进杭州银行、上海银行、江苏银行前十大流通股东；新华保险则新进邮储银行、中国银行前十大股东行列，截至一季度末分别持有上述两家银行1.1亿股、1.67亿股，持股比例分别为0.15%、0.08%；太平人寿新进中国银行11.39亿股，持股占比0.07%。

　　业内人士分析指出，银行板块具备高股息回报稳定、盈利表现稳健的显著特征，结合保险机构对当前宏观环境的研判以及自身长期资金的配置需求，未来银行股仍将是险资最青睐的配置板块之一。从估值层面来看，A股42家上市银行近12个月平均股息率超过4%，而市净率普遍处于0.6倍以下，估值优势凸显。

　　国信证券分析师田维韦表示，险资对持仓标的的锁仓意愿较强、锁仓比例较高，这种长期持有策略与增量资金形成合力，共同构筑起银行股的估值底部。

　　“核心”资产中，险资还加大了对交通运输、公用事业等板块的布局力度，上海机场、大秦铁路、国投电力等标的均获险资关注，呈现出“高股息+稳健成长”并重的配置思路。

　　除了低波动+高分红的“核心”资产之外，一些高科技、高弹性的“卫星”资产也是险资一季度布局的重点。从新进标的的行业分布来看，硬件设备、电气设备、化工等行业，均有超20家上市公司的前十大流通股东名单迎来险资新进，鹏鼎控股、东方电缆等个股表现突出。其中，东方电缆一季度获得两家险资机构共同新进，分别是太平人寿和中国人寿。

　　平安人寿一季度新进万凯新材、洁美科技、宏盛股份等A股前十大流通股东；瑞众人寿则将布局目光投向消费、制造领域，新进五粮液（维权）、三一重工等标的前十大流通股东。

　　中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔表示，一季度险资持有申万一级行业总市值排名前五分别为银行（3521.1亿元）、公用事业（652.8亿元）、交通运输（406.4亿元）、电力设备（233.5亿元）和电子（227.7亿元）。

　　险资觅新配置方向

　　险资运用余额自2022年二季度末以来持续扩张，由不到25万亿元逐步升至2025年末的超过38万亿元，其中人身险公司资金运用余额2025年末超30万亿元，为大类资产配置提供了持续扩大的资金基础。与此同时，10年期国债收益率长期徘徊在较低水平，传统固收类资产收益率有所承压，倒逼险资加大权益类资产配置力度。

　　不过值得注意的是，权益投资本身就是“双刃剑”，具有高波动性，一季度资本市场的震荡运行也给保险企业带来了一定经营压力。数据显示，五家A股上市险企一季度合计实现归母净利润698.83亿元，同比下滑16.98%。

　　下滑的主要原因是股市波动。华西证券研报数据显示，三大指数表现均弱于上年同期，直接影响了险企的投资收益及当期损益确认。从上市险企季报来看，自营业务公允价值变动损益由盈转亏，成为拖累净利润的主要因素：五家险企一季度投资收益总计同比增加585亿元，但公允价值变动损益同比大幅减少1203.68亿元，两者相抵后，对利润总额造成约618亿元的阶段性压制。

　　新会计准则的实施进一步放大了这种影响。业内分析师指出，2025年末险企普遍提升了权益资产仓位，其中以公允价值计量且其变动计入当期损益（FVTPL）的股票占比较高的险企，其净利润对资本市场波动更为敏感。中泰证券测算显示，一季度保险资金权益投资组合收益率约为-2.7%，远低于上年同期4.2%的水平。

　　从投资收益率来看，各家上市险企普遍面临压力。中国平安、中国太保披露的一季度未年化净投资收益率分别为0.8%、0.7%，均较上年同期下降0.1个百分点。

　　中国人保在一季报中坦言，受地缘冲突、市场震荡等多重因素影响，新会计准则口径下的权益类资产收益出现阶段性承压。不过该公司同时表示，4月份以来资本市场已呈现企稳回升态势，预计后续投资收益将得到明显改善。这一判断与东吴证券研报观点相呼应，其研报指出，4月以来A股市场显著回暖，截至4月末，沪深300、万得全A、上证综指单月分别上涨8.1%、8.4%和5.5%，随着市场回暖，各险企投资收益有望逐步修复。

　　中信证券首席经济学家明明表示，保险资金尤其是寿险资金，在配置过程中需同时满足久期匹配、收益覆盖和利润波动管理三大核心要求。在利率中枢下移的大环境下，传统固定收益类资产收益率持续承压，保险资金亟需通过提升权益资产配置效率，缓解长期投资回报压力，而高股息、低波动、容量较大的红利资产，天然契合险资的配置诉求。

　　明明进一步表示，当前险资所处的监管环境、利率波动幅度与投资渠道均已得到大幅改善，将“双低”利率时期主动转化为低成本负债积累期，向高股息红利资产进行系统性迁移，是险资在当前周期下优化资产负债匹配、实现长期稳健发展的理性选择。

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